Хочется успокоить всех возбудившихся новостью о решении ОПЕК касательно потенциального сокращения добычи и радостных ожиданий по Казахстану и тенге.
Так называемая "сделка" ОПЕК носит пока лишь консультативный характер, и может - повторяю, МОЖЕТ (!) - быть ратифицирована на встрече в ноябре.
Всё, - повторяю, ВСЁ (!), - что на данный момент произошло, это заявление ОПЕК, что ЕСЛИ в ноябре совет примет согласие о сокращении добычи, то произойдет сокращение добычи.
Считать подобное тавтологичное и бессодержательное заявление чем-то серьёзным - примерно тоже самое, как считать серьёзным заявление типа: «Если ВВП Казахстана достигнет 100'000 долларов США на душу населения, то Казахстан станет мировой экономикой номер один».
Всё, что происходит, – это небольшой short squeeze, и цена на нефть, вероятней всего, скоро вернётся к нисходящей траектории. ОПЕК делает это по абсолютно понятной причине - попытаться снизить объём осенних шортов перед тем, как спрос на нефть восстановится к зимнему периоду.
Тот, кто воспринимает это заявление как «возвращение ОПЕК», полностью игнорирует структурные изменения рынка с момента увеличения конкурентоспособности сланцевой добычи и снижения среднесрочного потенциала глобального спроса на сырую нефть.
Сланцевики и глобальное падение спроса отобрали большую часть контроля над ценообразованием у традиционных производителей, которые в условиях рецессии намного больше нуждаются в объемах реализации, чем в ценах, – для поддержания бюджетных доходов.
Классическая дилемма заключенного в случае ОПЕК состоит в следующем: сокращение добычи выгодно для картеля и невыгодно для каждого отдельного участника, сократившего добычу в тот момент, когда кто-либо другой уклонился от выполнения условий соглашения.
Пока ясных причин для того, чтобы соблюдение квот на добычу в рамках планов по сокращению было обеспечено, я не вижу. Вполне допускаю, что согласие в ноябре может быть достигнуто, а затем хотя бы один из участников – к примеру, Иран – станет мухлевать.
Верите вы в то, что ОПЕК реально осуществит существенное сокращение добычи, или нет, зависит от вашего взгляда на: 1) среднесрочную динамику мирового агрегированного спроса и 2) долгосрочную динамику предельных издержек добычи сырой нефти.
